Dazi, la Corte Suprema e una nuova instabilità globale
- Angelo Soro
- 25 feb
- Tempo di lettura: 9 min
L’Europa davanti a un bivio: restare spettatrice o provare a diventare protagonista
Premessa
Qualche giorno fa su tutti i quotidiani e i social rimbalzava una notizia clamorosa: il 20 febbraio la Corte Suprema degli Stati Uniti ha dichiarato illegittima una parte rilevante dei dazi imposti dal presidente Donald Trump, in particolare quelli giustificati tramite l’International Emergency Economic Powers Act del 1977.
La decisione ha colpito l’architrave giuridica delle cosiddette “tariffe reciproche”, riaprendo uno scenario di forte incertezza normativa.
Ho provato a farmi qualche domanda sulle ricadute che avrà questa decisione sul traballante equilibrio dei mercati e cosa potrebbe/dovrebbe fare l'Europa per difendersi dagli attacchi e dalle azioni spregiudicate del presidente USA.
Di cosa parlo in questo post:
Una decisione inattesa che provoca ulteriore incertezza
La risposta della Casa Bianca alla decisione della Corte Suprema è stata immediata: introduzione di un dazio globale del 10% (con minaccia di salita al 15%), facendo ricorso a una legge del 1974 pensata per correggere squilibri nella bilancia dei pagamenti. Una norma che pone un tetto del 15% e una durata massima di 150 giorni, salvo proroga del Congresso, passaggio politicamente delicato in un clima elettorale sempre più polarizzato (a novembre sono previste le elezioni di midterm).
È impressionante notare come la Casa Bianca abbia impiegato pochissime ore per passare dal "vuoto normativo" creato dalla Corte al nuovo dazio globale.
Trump ha invocato la Section 122 del Trade Act del 1974, una norma quasi dimenticata che permette dazi fino al 15% per 150 giorni in caso di squilibri nella bilancia dei pagamenti.
Il punto debole della decisione risiede nella sua natura: questa base legale è a "scadenza". Senza l'appoggio del Congresso entro luglio Trump si ritroverà punto e a capo.
Questo spiega il clima di incertezza che agita le economie mondiali e, naturalmente, le aziende che non sanno se pianificare su 5 mesi o su 5 anni!
Parallelamente, si moltiplicano i ricorsi. Tra i casi più emblematici quello di FedEx, che ha chiesto il rimborso dei dazi ritenuti illegittimi. Le cause sarebbero oltre 1.500.
Anche qualora i rimborsi arrivassero, come è facile immaginare, è improbabile che si traducano in un beneficio diretto per i consumatori.
Chi ha pagato davvero i dazi?
Le promesse dell’amministrazione Trump erano chiare: proteggere l’industria nazionale, ridurre il deficit commerciale e generare gettito per il bilancio federale.
Le evidenze ci raccontano un quadro più complesso:
La gran parte del costo è ricaduta su imprese e consumatori americani, attraverso margini compressi e prezzi più elevati.
L’inflazione ha ricevuto una spinta aggiuntiva, pur restando in un quadro macroeconomico ancora sostenuto.
Il deficit commerciale delle merci è rimasto ampio, compensato solo in parte dal surplus nei servizi, settore in cui gli Stati Uniti restano fortemente competitivi.
Sul fronte fiscale, i dazi hanno effettivamente generato entrate significative. Ma la sostenibilità politica e giuridica di questo gettito appare ora più fragile, specie dopo la sentenza della Corte.
Effetti globali: accordi sospesi e fiducia incrinata
La decisione giudiziaria ha avuto ripercussioni internazionali immediate. L’Unione Europea ha sospeso la ratifica dell’accordo commerciale raggiunto nel 2025. Il Giappone chiede di rivedere le concessioni fatte sull’automotive.
Il Regno Unito minaccia contromisure.
L’India ha rinviato i colloqui bilaterali.
I mercati finanziari reagiscono con volatilità: dollaro più debole, borse in tensione, oro in rialzo. L’elemento più dannoso non è tanto il livello delle tariffe, quanto l’imprevedibilità delle regole. Gli investimenti - soprattutto quelli industriali e di reshoring (il processo con cui un’azienda riporta nel proprio Paese attività produttive che in passato aveva spostato all’estero )- richiedono orizzonti stabili. Senza prevedibilità normativa, si congelano.
Un altro capitolo cruciale riguarda le richieste di rimborso dei dazi dichiarati illegittimi dalla Corte Suprema degli Stati Uniti.
Secondo diverse ricostruzioni della stampa internazionale, si sta aprendo una vera e propria ondata di contenziosi. Grandi gruppi come L’Oréal, Dyson e Bausch + Lomb hanno avviato azioni legali davanti alla U.S. Court of International Trade per ottenere la restituzione delle somme versate (Reuters).
Le cause riguardano ormai oltre 1.500 importatori.
Anche associazioni di categoria come la National Retail Federation e la U.S. Chamber of Commerce stanno facendo pressione affinché il governo chiarisca tempi e modalità dei rimborsi, sottolineando che le imprese - e in parte i consumatori - hanno sostenuto l’onere effettivo delle tariffe (The Guardian).
Le cifre in gioco sono tutt’altro che marginali: alcune stime parlano di un potenziale ammontare compreso tra 130 e 175 miliardi di dollari. Perfino lo Stato di New York ha avanzato una richiesta formale di rimborso per miliardi di dollari (Reuters).
Il punto chiave, però, è che la sentenza della Corte non ha stabilito un meccanismo automatico di restituzione. Ogni caso deve essere trattato individualmente, con procedure complesse e tempi potenzialmente lunghi.
In altre parole, anche se i dazi sono stati giudicati illegittimi, il rimborso non è né immediato né garantito.
Questo ulteriore elemento di incertezza, legale e finanziaria, contribuisce a rendere ancora più instabile il quadro economico, sia per le imprese americane sia per i partner commerciali degli Stati Uniti.
L’Europa: da spettatrice a potenziale protagonista
L’Europa si trova in una posizione delicata ma non priva di strumenti.
Da un lato è esposta: automotive, acciaio, alluminio e macchinari sono settori centrali per economie come Germania e Italia. Dall’altro lato possiede una massa critica commerciale e regolatoria in grado di incidere sugli equilibri globali.
Secondo gli esperti del settore le opzioni sul tavolo sono diverse. Provo a sintetizzarle in tre punti:
1. Linea assertiva
Spinta soprattutto dalla Francia, prevede l’utilizzo dello strumento anti-coercizione europeo, il cosiddetto “bazooka commerciale”, che potrebbe colpire settori sensibili per gli Stati Uniti, incluse le grandi piattaforme tecnologiche.
2. Linea negoziale rafforzata
Mantenere aperto il dialogo con Washington, ma pretendere clausole di stabilità e meccanismi di salvaguardia più stringenti.
3. Diversificazione strategica
Accelerare accordi con Asia, America Latina e Africa per ridurre la dipendenza dal mercato statunitense.
Il rischio, per l’UE, non è solo economico ma politico: apparire divisa e reattiva anziché strategica.
Per questa arma non servono proiettili
Una breve parentesi per spiegare in cosa consista il famoso "Bazooka economico".
Se un Paese impone dazi ingiusti all'Europa, l'UE può rispondere immediatamente colpendo i prodotti simbolo di quel Paese (ad esempio le Harley-Davidson o il Bourbon americano) per creare pressione politica interna.
A differenza del passato, l'Europa non deve più aspettare anni per il via libera di organismi internazionali (come la WTO). Ora può decidere e reagire in pochi giorni.
Può bloccare investimenti, appalti o l'accesso ai servizi europei per chi cerca di "bullizzare" economicamente uno Stato membro.
In sintesi: è lo scudo dell'Europa per dire al mondo che chi chiude le porte ai nostri prodotti, vedrà chiuse le porte del mercato europeo.
Il ruolo della BCE e le scelte di Christine Lagarde
In questo scenario entra in gioco la politica monetaria. La presidente della Banca Centrale Europea, Christine Lagarde, si trova davanti a un equilibrio complesso in un contesto di mercati globali incerti, inflazione volatile e shock economici (vedi aggiornamento BCE strategia politica monetaria ).
Proverò a spiegare in maniera semplice cosa potrebbe fare la BCE in questo momento bilanciare lo shock continuo provocato dalle decisioni altalenanti del governo Trump e dalla sentenza della Suprema Corte.
La Banca Centrale Europea è un po’ come il “governo dei prezzi” della zona euro: il suo compito principale è tenere l’inflazione sotto controllo, idealmente intorno al 2% medio nel tempo, né troppo alta né troppo bassa (target confermato da comunicazioni ufficiali della BCE) (Money).
Quando l’economia è incerta, come adesso, con tensioni commerciali globali, tutto diventa più complicato: prezzi, investimenti, progetti delle imprese… e anche le decisioni della BCE devono fare i conti con questa instabilità. Ad esempio perché shock esterni possono alterare i prezzi e la crescita (Financial Times).
Ecco come funziona e cosa può fare la BCE, con alcuni esempi pratici che spero possano chiarire il punto:
>Tassi di interesse: il “prezzo del denaro”
Esempio semplice: se la BCE aumenta i tassi, prendere un mutuo o un prestito costa di più; se li abbassa, costa di meno.
Questo serve a raffreddare l’inflazione (tassi più alti -> meno spesa e meno aumenti di prezzo) oppure a sostenere l’economia (tassi più bassi -> più spesa e investimenti).
Ogni decisione è presa in base a dati e numeri concreti, non in anticipo (il cosiddetto approccio “meeting-by-meeting”) (leggi Qui).
>Comunicazione chiara: dire alle famiglie e alle imprese cosa aspettarsi
Esempio: se la BCE dice “non prevediamo di alzare i tassi presto”, le banche, le imprese e chi deve fare grandi acquisti (come case o macchine) si regolano di conseguenza.
Una comunicazione trasparente aiuta i mercati e l’economia a prevedere meglio cosa potrebbe succedere, riducendo incertezza.
>TPI: uno “scudo” per i paesi con problemi economici
Il Transmission Protection Instrument (TPI) è uno strumento che serve a mantenere uniforme la trasmissione della politica monetaria in tutti i paesi dell’eurozona.
Esempio reale: se in un paese i tassi sui titoli di stato salgono troppo rispetto ad altri (per via di paura sui mercati), la BCE può intervenire per evitare che quella differenza di costi rompa l’efficacia di tutta la politica monetaria (leggi Qui).
È come se la BCE dicesse: “la nostra politica monetaria deve funzionare ovunque, non solo in qualche paese”, specialmente quando ci sono tensioni che arrivano dall’esterno.
>Coordinarsi con i governi nazionali
La BCE da sola non può risolvere tutti i problemi: a volte serve che i governi investano in infrastrutture, tecnologie, energie pulite, o aiutino il tessuto produttivo con politiche fiscali intelligenti (Money).
Esempio: se la BCE taglia i tassi ma il governo non sostiene l’economia con investimenti, l’effetto positivo dei tassi potrebbe essere molto limitato.
*In breve
La BCE controlla i tassi per aiutare ad abbassare o stabilizzare i prezzi.
Se aumenta i tassi, i prestiti costano di più e i prezzi tendono a rallentare;
Se li abbassa, i prestiti costano meno e si stimola l’economia (leggi Qui).
La comunicazione è fondamentale: dire cosa si pensa farà la BCE aiuta famiglie e imprese a pianificare (leggi Qui).
Ci sono strumenti come il TPI per affrontare situazioni difficili nei paesi dell’eurozona senza rompere l’efficacia della politica monetaria (leggi Qui).
La BCE non controlla tutto da sola: serve un coordinamento con le politiche di bilancio e di investimento dei governi.
Italia: prudenza o eccesso di attendismo?
In questo quadro, l’Italia appare particolarmente prudente.
La forte esposizione all’export verso gli Stati Uniti e la centralità della manifattura spiegano la cautela. Tuttavia, una impostazione eccessivamente attendista rischia di tradursi in irrilevanza.
Il governo potrebbe:
Spingere per una posizione europea più coesa;
Rafforzare strumenti di sostegno all’internazionalizzazione delle PMI (cioè favorire l'espansione oltre il mercato domestico: facilitare i rapporti delle piccole e medie imprese con partner, clienti e istituzioni estere per vendere, produrre o acquisire risorse);
Incentivare investimenti in settori meno vulnerabili ai dazi (per esempio: farmaceutica, aeronautica, servizi finanziari, utilities e alcune componenti specializzate dell'industria meccanica/robotica);
Accelerare la diversificazione geografica delle esportazioni.
Aspettare che lo scenario si chiarisca può sembrare ragionevole nel breve periodo. Ma in una fase di ridefinizione delle regole del commercio globale, la capacità di iniziativa diventa un vantaggio competitivo.
Conclusioni: un nuovo ordine commerciale in gestazione
La sentenza della Corte Suprema non ha riportato stabilità: ha aperto una fase ancora più fluida. Gli Stati Uniti stanno ridefinendo il proprio approccio al commercio internazionale tra tensioni politiche interne e obiettivi strategici.
La situazione attuale indica che l'imminenza delle elezioni di midterm (previste per il 3 novembre 2026) e il calo dei consensi stanno diventando ostacoli concreti per l'agenda economica di Donald Trump.
Negli ultimi giorni, diversi sondaggi (tra cui Reuters/Ipsos) mostrano un'approvazione complessiva del Presidente in forte calo, scesa intorno al 38-40% (La Stampa).
Gli elettori iniziano a percepire il peso economico dei dazi sui prezzi al consumo e temono un rallentamento della crescita, scesa al 2,2%.
Il netto calo dei consensi sta riducendo lo spazio di manovra del Presidente, costringendolo a giustificare le sue scelte come necessarie per la "sicurezza nazionale" (come ha dichiarato durante il discorso sullo Stato dell'Unione della notte scorsa).
Per l’Europa, il momento è cruciale. Può limitarsi a reagire alle mosse di Washington oppure trasformare l’incertezza in occasione per rafforzare autonomia strategica, coesione interna e capacità di influenza globale.
In questa partita, la politica commerciale, la politica industriale e la politica monetaria, sotto la guida di Christine Lagarde, dovranno muoversi in modo coordinato.
Perché in un mondo più instabile, la stabilità diventa essa stessa una scelta politica.
Prometto solennemente di non intasare la tua e-mail
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